一江烟水照晴岚，两岸人家接画檐，芰荷丛一段秋光淡。看沙鸥舞再三，卷香风十里珠帘。画船儿天边至，酒旗儿风外飐。爱杀江南！
一江¹烟水²照³晴岚⁴，两岸人家接画檐⁵，芰(jì)荷⁶丛一段秋光淡⁷。看沙鸥舞再三⁸，卷香风十里珠帘⁹。画船¹⁰儿天边至，酒旗¹¹儿风外飐(zhǎn)¹²。爱杀¹³江南！
译文：阳光照耀江水，腾起了薄薄的烟雾，河岸两边的人家，屋顶飞檐如画，似乎衔接在一起。江面上荷叶、菱叶丛生，浮在水中秋光安宁闲淡；看沙画往来翻飞舞姿翩翩，香风透出珠帘在十里岸边弥漫。远处的画船正从天边驶来，酒家的旗帜迎风招展。真是爱煞这江南美景呀！
注释：¹一江：满江，整个江面。²烟水：烟霭笼罩着的水面。³照：倒映。⁴岚：山里的雾气。⁵画檐：有画饰的屋檐。⁶芰荷：出水的荷叶，亦指荷花。⁷秋光淡：因为成丛的荷叶挺拔茂密，以至秋光也显得淡了。⁸再三：多次，不断的样子。⁹卷香风十里珠帘：“十里香风卷珠帘”的倒装。珠帘，珍珠缀成或饰有珍珠的帘子。¹⁰画船：装饰华美的游船。¹¹酒旗：也叫酒帘，俗称“望子”，是以布缀于竿头、高悬于店门前的酒家标帜。¹²飐：风吹物动的样子。¹³杀：通“煞”，非常、甚。用在动词后表示动词程度之深。
“一江烟水照晴岚，两岸人家接画檐”两句采用对偶的写法，从大处落笔，先描写江上之景，雾霭弥漫，烟云缭绕，再写两岸人家，鳞次栉比，画梁相接，正合乎水仙子的曲牌作法。首句画出一幅天然美景，江面经晴日照射，氤氲荡漾，更显出烟水迷茫之致。次句“两岸人家接画檐”写出了江南地区人口稠密和繁华富庶的特点。
接着作者又把注意力放到自然景物，“芰荷丛一段秋光淡”的“淡”用得好，把温柔水乡的浓郁春光冲淡了，彷佛有抿去嚣扰的意味，更增添了几许诗意盎然的摇曳之姿。“看沙鸥舞再三”写得是作者张养浩本人闲洒自适得怡然之味。
“卷香风十里珠帘”暗示了其所在的温柔乡之香艳、富丽，和前面的画檐人家相呼应。“画船儿天边至，酒旗儿风外飐”相对，也是水仙子的惯例。而这两句不仅是字面相对，所描述的情景也恰成对应，一方频频召唤，一方倦旅来投。最后一句由客观观察转回主观感受，“爱杀江南”总结心得，既突显主旨，又充分表达了情感。
这首小令在艺术的处理上，能够把远近的景物交错来写，富有变化，江南各种富有特色的景观足以激发起令人心想神往的印象。
这首《水仙子》中最繁华富丽的句子是“两岸人家接画檐”。
该曲中运用了“一”“两”“再三”“十”等数词，集中表现了江南风物明丽隽美的特点。由于选择的数词不同，富于变化，增强了生动活泼的情韵。五句写景由远而近，从大到小，写家人、荷塘、水禽，第六句写远方的船，第七句又村落酒店酒旗，极富条理性和层次感，表达了欢快的格调。
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